ECONOMIC ESSENCE OF CBDCs: A COMPARATIVE ANALYSIS OF THE DIGITAL YUAN AND THE DIGITAL RUBLE AS INSTRUMENTS FOR TRANSFORMING FINANCIAL ECOSYSTEMS
Keywords:
кибербезопасность, цифровая трансформация финансов, финансовые экосистемы, программируемые деньги, цифровые валюты центральных банков (CBDC), цифровой рубль, цифровой юань (e-CNY), цифровая экономика, денежное обращение, монетарная политика, финансовая инклюзия, блокчейн, технологическая трансформацияAbstract
This article explores the economic nature and essence of Central Bank Digital Currencies (CBDCs) as a new vector for transforming financial ecosystems in the era of the information economy (data economy). It analyzes the key functions of CBDCs as a means of payment and a modern instrument of monetary policy, considering the ability of digital currencies to combine technological innovation with government guarantees. Particular attention is paid to the analysis of the experiences of China (e-CNY) and Russia (digital ruble), with an emphasis on differences in technological architectures, strategic priorities, and implementation rates. The advantages of CBDCs (reduced costs, increased transparency, financial inclusion) and risks (threat to privacy, destabilization of the banking sector, technological vulnerabilities) are considered. Based on a systematic analysis, directions for harmonizing legal regulation, ensuring cybersecurity, and developing international cooperation are identified. It is concluded that CBDCs are not a temporary trend, but a fundamental shift in the nature of money, requiring a balanced approach to implementation and use.Downloads
References
Сахаров Д. М. Цифровые валюты центральных банков: ключевые характеристики и влияние на финансовую систему // Финансы: теория и практика. 2021. № 25(5). С. 133-149. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2021-25-5-133-149.
Sakharov D. M. Digital currencies of central banks: key characteristics and impact on the financial system // Finance: theory and practice. 2021. No. 25(5). P. 133-149.
https://doi.org/10.26794/2587-5671-2021-25-5-133-149. (In Russian)
Виртуальный справочник МВФ по цифровым валютам центральных банков (ЦВЦБ). Международный Валютный фонд. 2025. URL: https://www.imf.org/en/
Topics/digital-payments-and-finance/central-bank-digital-currency/virtual-handbook. The IMF's Virtual Handbook on Central Bank Digital Currencies. International Monetary Fund. 2025. URL: https://www.imf.org/en/Topics/digital-payments-andfinance/central-bank-digital-currency/virtual-handbook. (In Russian)
Кондратьев А. В. Проблемы и перспективы внедрения цифровой валюты центрального банка // Дневник науки. 2022. № 3(63). EDN: MEVTQY.
Kondratiev A. V. Problems and prospects of introducing the central bank's digital currency // Diary of science. 2022. No. 3(63). EDN: MEVTQY. (In Russian)
Тебекин А. В., Петров В. С., Петрова О. В. Влияние цифровых валют
центральных банков на управление финансовыми потоками в экономике // Журнал экономических исследований. 2022. Т. 8, № 1. С. 62-72. EDN: WYWOAW.
Tebekin A. V., Petrov V. S., Petrova O. V. The influence of digital currencies of central banks on the management of financial flows in the economy // Journal of Economic Research. 2022. Vol. 8, no. 1. P. 62-72. EDN: WYWOAW. (In Russian)
Lebedeva D. V. Trends in the development of central bank digital currencies // RUDN Journal of Economics. 2025. Vol. 33, no. 1. P. 102-110. https://doi.org/ 10.22363/2313-2329-2025-33-1-102-110.
Glavina S. G. Worldwide practice and impact of digital currency of central bank's implementation // RUDN Journal of Economics. 2024. Vol. 32, no. 4. P. 577-589. https://doi.org/ 10.22363/2313-2329-2024-32-4-577-589.
Balyuk I. A. Central bank digital currencies: International experience
and implementation prospects // World Economy and World Finance. 2024. Vol. 3, no. 1. P. 39-45. https://doi.org/ 10.24412/2949-6454-2024-005.
Кочергин Д. А. Цифровые валюты центральных банков: опыт внедрения цифрового юаня и развитие концепции цифрового рубля // Russian Journal of Economics and Law. 2022. Т. 16, № 1. С. 51-78. http://dx.doi.org/10.21202/2782-2923.2022.1.51-78.
Kochergin D. A. Digital currencies of central banks: the experience of implementing the digital yuan and the development of the digital ruble concept // Russian Journal of Economics and Law. 2022. Vol. 16, no. 1. P. 51-78. http://dx.doi.org/10.21202/2782-2923.2022.1.51-78. (In Russian)
Погоржельская Н. В. Влияние цифровой трансформации на мировую финансовую систему // Тенденции и перспективы развития финансов в условиях цифровизации: Материалы ІІ Международной научно-практической интернет-конференции, Донецк,
19 февраля 2025 года. Донецк: ФГБОУ ВО «Донецкий национальный университет экономики и торговли имени Михаила Туган-Барановского», 2025. С. 272-277. EDN: HWYJEV.
Pogorzhelskaya N. V. The impact of digital transformation on the global financial system // Trends and prospects of finance development in the context of digitalization: Proceedings of the II International Scientific and Practical Internet Conference, Donetsk, February 19, 2025. Donetsk: Mikhail Tugan-Baranovsky Donetsk National University of Economics and Trade, 2025. P. 272-277. EDN: HWYJEV. (In Russian)
Тхалиджоков А. С. Исследование взаимного влияния цифровых валют центральных банков и цифровых финансовых активов // Вестник Академии знаний. 2025. № 2(67). С. 832-838. EDN: OWFCHZ.
Talidjokov A. S. A study of the mutual influence of digital currencies of central banks and digital financial assets // Bulletin of the Academy of Knowledge. 2025. No. 2(67). P. 832-838. EDN: OWFCHZ. (In Russian)
Джаохадзе Е. Д., Синельникова-Мурылева Е. В. Факторы и последствия распространения розничных цифровых валют центральных банков: мировой опыт и выводы для цифрового рубля // Journal of Applied Economic Research. 2025. Т. 24, № 2.
С. 685-713. https://doi.org/10.15826/vestnik.2025.24.2.023.
Dzhaokhadze E. D., Sinelnikova-Muryleva E. V. Factors and consequences
of the spread of retail digital currencies of central banks: world experience and conclusions for the digital ruble // Journal of Applied Economic Research. 2025. Vol. 24, no. 2. P. 685-713. https://doi.org/10.15826/vestnik.2025.24.2.023. (In Russian)
Исмаилов И. Ш. Цифровые валюты центральных банков (CBDC) как новый институт цифрового денежного обращения: правовая сущность, история, зарубежный опыт // Вестник Университета имени О. Е. Кутафина (МГЮА). 2024. № 9(121). С. 73-81. https://doi.org/10.17803/2311-5998.2024.121.9.073-081.
Ismailov I. S. Digital currencies of central banks (CBDC) as a new institution of digital money circulation: legal essence, history, foreign experience // Bulletin of the O. E. Kutafin University (MGUA). 2024. No. 9(121). P. 73-81. https://doi.org/10.17803/2311-5998.2024.121.9.073-081. (In Russian)
Санникова Л. В. Правовые основы цифровых валют центральных банков и цифрового рубля // Финансовый журнал. 2023. Т. 15, № 5. С. 27-44. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2023-5-27-44.
Sannikova L. V. Legal bases of digital currencies of central banks and the digital ruble // Financial Journal. 2023. Vol. 15, no. 5. P. 27-44. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2023-5-27-44. (In Russian)
Кучина Я. О. Цифровой юань: регулирование цифровой валюты Центробанка (ЦВЦБ) в Китае. Право и управление. XXI век. 2024. № 20(3). С. 92-104.
https://doi.org/10.24833/2073-8420-2024-3-72-92-104.
Kuchina Ya. O. Digital yuan: Regulation of the Central Bank's digital currency in China. Law and management. XXI century. 2024. No. 20(3). P. 92-104.
https://doi.org/10.24833/2073-8420-2024-3-72-92-104. (In Russian)
Кузнецова В. В., Ларина О. И., Глазкова Н. Г. Развитие трансграничных платежей с использованием цифровых валют центральных банков // Региональная экономика. Юг России. 2023. Т. 11, № 2. С. 35-47. https://doi.org/10.15688/re.volsu.2023.2.4.
Kuznetsova V. V., Larina O. I., Glazkova N. G. Development of cross-border payments using digital currencies of central banks // Regional Economy. The South of Russia. 2023. Vol. 11, no. 2. P. 35-47. https://doi.org/10.15688/re. volsu.2023.2.4. (In Russian)
Коновалова М. Е., Сафиуллин Л. Н. Цифровые валюты центральных банков: теоретические аспекты и опыт внедрения // Фундаментальные исследования. 2024. № 4. С. 119-129. https://doi.org/10.17513/fr.43604.
Konovalova M. E., Safiullin L. N. Digital currencies of central banks: theoretical aspects and implementation experience // Fundamental Research. 2024. No. 4. P. 119-129. https://doi.org/10.17513/fr.43604. (In Russian)
Project mBridge. Connecting economies through CBDC. 2022. URL:
https://www.bis.org/publ/othp59.pdf.
Ma Y., Al Mamun A., Masukujjaman M. et al. Modeling the significance of unified theory of acceptance and use of technology in predicting the intention and usage of eCNY // Financ Innov. 2025. No. 11. https://doi.org/10.1186/s40854-024-00712-5.
Frédéric Tronnier, Weihua Qiu. How do privacy concerns impact actual adoption of central bank digital currency? An investigation using the e-CNY in China[J] // Quantitative Finance and Economics. 2024. No. 8(1). Р. 126-152. https://doi.org/10.3934/QFE.2024006.
Pangyue Cheng. Decoding the rise of Central Bank Digital Currency in China: designs, problems, and prospects // J Bank Regul. 2022. Feb 21. No. 24(2). Р. 156-170. https://doi.org/10.1057/s41261-022-00193-5.
Савинский С. П. Цифровая валюта Китая и интеграция цифровых валют стран БРИКС // Банковское дело. 2022. URL: https://www.bankdelo.ru/fingram/presscenter/pub/7834.
Savinsky S. P. China's digital currency and the integration of digital currencies of the BRICS countries // Banking. 2022. URL: https://www.bankdelo.ru/fingram/presscenter/pub/7834. (In Russian)
Погоржельская Н. В. Концептуальные особенности цифрового рубля // Пути повышения эффективности управленческой деятельности органов государственной власти в контексте социально-экономического развития территорий: Материалы VII Международной научно-практической конференции, Донецк, 06-07 июня 2023 года.
Донецк: Донецкая академия управления и государственной службы, 2023. С. 178-182. EDN: GXIAYS.
Pogorzhelskaya N. V. Conceptual features of the digital ruble // Ways to increase the effectiveness of management activities of public authorities in the context of socioeconomic development of territories: Proceedings of the VII International Scientific and Practical Conference, Donetsk, June 06-07, 2023. Donetsk: Donetsk Academy of Management and Public Administration, 2023. P. 178-182. EDN: GXIAYS. (In Russian)
Светличная Т. В. Регулирование рынка криптоактивов // Методологические и организационные аспекты функционирования и развития социально-экономической системы: Тезисы докладов Международной научно-практической интернетконференции. Донецк. 13 ноября 2024 года. Донецк: Федеральное государственное
бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Донецкая академия управления и государственной службы», 2024. С. 376-378. EDN: UMHTUC.
Svetlichnaya T. V. Regulation of the crypto assets market // Methodological
and organizational aspects of the functioning and development of the socio-economic system: Abstracts of the International Scientific and Practical Internet Conference. Donetsk. November 13, 2024. Donetsk: Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education "Donetsk Academy of Management and Public Administration", 2024. P. 376-378. EDN: UMHTUC. (In Russian)
Ибрагимхалилова Т. В., Агаркова Н. В., Балабанова Л. В [и др.]. Инновационные маркетингово-логистические стратагемы формирования социально-экономических систем: монография // Донецкий национальный университет, Экономический
факультет, Кафедра маркетинга и логистики. Донецк: ДонНУ, 2022. 320 с. EDN: OAHLUJ.
Ibragimkhalilova T. V., Agarkova N. V., Balabanova L. V [et al.]. Innovative marketing and logistics stratagems of the formation of socio-economic systems: monograph // Donetsk National University, Faculty of Economics, Department of Marketing and Logistics. Donetsk: DonNU, 2022. 320 p. EDN: OAHLUJ. (In Russian)
Сахаров Д. М. Цифровые валюты центральных банков: ключевые характеристики и влияние на финансовую систему // Финансы: теория и практика. 2021. № 25(5). С. 133-149. https://doi.org/10.26794/2587-5671-2021-25-5-133-149.
Sakharov D. M. Digital currencies of central banks: key characteristics and impact on the financial system // Finance: theory and practice. 2021. No. 25(5). P. 133-149.
https://doi.org/10.26794/2587-5671-2021-25-5-133-149. (In Russian)
Виртуальный справочник МВФ по цифровым валютам центральных банков (ЦВЦБ). Международный Валютный фонд. 2025. URL: https://www.imf.org/en/
Topics/digital-payments-and-finance/central-bank-digital-currency/virtual-handbook. The IMF's Virtual Handbook on Central Bank Digital Currencies. International Monetary Fund. 2025. URL: https://www.imf.org/en/Topics/digital-payments-andfinance/central-bank-digital-currency/virtual-handbook. (In Russian)
Кондратьев А. В. Проблемы и перспективы внедрения цифровой валюты центрального банка // Дневник науки. 2022. № 3(63). EDN: MEVTQY.
Kondratiev A. V. Problems and prospects of introducing the central bank's digital currency // Diary of science. 2022. No. 3(63). EDN: MEVTQY. (In Russian)
Тебекин А. В., Петров В. С., Петрова О. В. Влияние цифровых валют
центральных банков на управление финансовыми потоками в экономике // Журнал экономических исследований. 2022. Т. 8, № 1. С. 62-72. EDN: WYWOAW.
Tebekin A. V., Petrov V. S., Petrova O. V. The influence of digital currencies of central banks on the management of financial flows in the economy // Journal of Economic Research. 2022. Vol. 8, no. 1. P. 62-72. EDN: WYWOAW. (In Russian)
Lebedeva D. V. Trends in the development of central bank digital currencies // RUDN Journal of Economics. 2025. Vol. 33, no. 1. P. 102-110. https://doi.org/ 10.22363/2313-2329-2025-33-1-102-110.
Glavina S. G. Worldwide practice and impact of digital currency of central bank's implementation // RUDN Journal of Economics. 2024. Vol. 32, no. 4. P. 577-589. https://doi.org/ 10.22363/2313-2329-2024-32-4-577-589.
Balyuk I. A. Central bank digital currencies: International experience
and implementation prospects // World Economy and World Finance. 2024. Vol. 3, no. 1. P. 39-45. https://doi.org/ 10.24412/2949-6454-2024-005.
Кочергин Д. А. Цифровые валюты центральных банков: опыт внедрения цифрового юаня и развитие концепции цифрового рубля // Russian Journal of Economics and Law. 2022. Т. 16, № 1. С. 51-78. http://dx.doi.org/10.21202/2782-2923.2022.1.51-78.
Kochergin D. A. Digital currencies of central banks: the experience of implementing the digital yuan and the development of the digital ruble concept // Russian Journal of Economics and Law. 2022. Vol. 16, no. 1. P. 51-78. http://dx.doi.org/10.21202/2782-2923.2022.1.51-78. (In Russian)
Погоржельская Н. В. Влияние цифровой трансформации на мировую финансовую систему // Тенденции и перспективы развития финансов в условиях цифровизации: Материалы ІІ Международной научно-практической интернет-конференции, Донецк,
19 февраля 2025 года. Донецк: ФГБОУ ВО «Донецкий национальный университет экономики и торговли имени Михаила Туган-Барановского», 2025. С. 272-277. EDN: HWYJEV.
Pogorzhelskaya N. V. The impact of digital transformation on the global financial system // Trends and prospects of finance development in the context of digitalization: Proceedings of the II International Scientific and Practical Internet Conference, Donetsk, February 19, 2025. Donetsk: Mikhail Tugan-Baranovsky Donetsk National University of Economics and Trade, 2025. P. 272-277. EDN: HWYJEV. (In Russian)
Тхалиджоков А. С. Исследование взаимного влияния цифровых валют центральных банков и цифровых финансовых активов // Вестник Академии знаний. 2025. № 2(67). С. 832-838. EDN: OWFCHZ.
Talidjokov A. S. A study of the mutual influence of digital currencies of central banks and digital financial assets // Bulletin of the Academy of Knowledge. 2025. No. 2(67). P. 832-838. EDN: OWFCHZ. (In Russian)
Джаохадзе Е. Д., Синельникова-Мурылева Е. В. Факторы и последствия распространения розничных цифровых валют центральных банков: мировой опыт и выводы для цифрового рубля // Journal of Applied Economic Research. 2025. Т. 24, № 2.
С. 685-713. https://doi.org/10.15826/vestnik.2025.24.2.023.
Dzhaokhadze E. D., Sinelnikova-Muryleva E. V. Factors and consequences
of the spread of retail digital currencies of central banks: world experience and conclusions for the digital ruble // Journal of Applied Economic Research. 2025. Vol. 24, no. 2. P. 685-713. https://doi.org/10.15826/vestnik.2025.24.2.023. (In Russian)
Исмаилов И. Ш. Цифровые валюты центральных банков (CBDC) как новый институт цифрового денежного обращения: правовая сущность, история, зарубежный опыт // Вестник Университета имени О. Е. Кутафина (МГЮА). 2024. № 9(121). С. 73-81. https://doi.org/10.17803/2311-5998.2024.121.9.073-081.
Ismailov I. S. Digital currencies of central banks (CBDC) as a new institution of digital money circulation: legal essence, history, foreign experience // Bulletin of the O. E. Kutafin University (MGUA). 2024. No. 9(121). P. 73-81. https://doi.org/10.17803/2311-5998.2024.121.9.073-081. (In Russian)
Санникова Л. В. Правовые основы цифровых валют центральных банков и цифрового рубля // Финансовый журнал. 2023. Т. 15, № 5. С. 27-44. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2023-5-27-44.
Sannikova L. V. Legal bases of digital currencies of central banks and the digital ruble // Financial Journal. 2023. Vol. 15, no. 5. P. 27-44. https://doi.org/10.31107/2075-1990-2023-5-27-44. (In Russian)
Кучина Я. О. Цифровой юань: регулирование цифровой валюты Центробанка (ЦВЦБ) в Китае. Право и управление. XXI век. 2024. № 20(3). С. 92-104.
https://doi.org/10.24833/2073-8420-2024-3-72-92-104.
Kuchina Ya. O. Digital yuan: Regulation of the Central Bank's digital currency in China. Law and management. XXI century. 2024. No. 20(3). P. 92-104.
https://doi.org/10.24833/2073-8420-2024-3-72-92-104. (In Russian)
Кузнецова В. В., Ларина О. И., Глазкова Н. Г. Развитие трансграничных платежей с использованием цифровых валют центральных банков // Региональная экономика. Юг России. 2023. Т. 11, № 2. С. 35-47. https://doi.org/10.15688/re.volsu.2023.2.4.
Kuznetsova V. V., Larina O. I., Glazkova N. G. Development of cross-border payments using digital currencies of central banks // Regional Economy. The South of Russia. 2023. Vol. 11, no. 2. P. 35-47. https://doi.org/10.15688/re. volsu.2023.2.4. (In Russian)
Коновалова М. Е., Сафиуллин Л. Н. Цифровые валюты центральных банков: теоретические аспекты и опыт внедрения // Фундаментальные исследования. 2024. № 4. С. 119-129. https://doi.org/10.17513/fr.43604.
Konovalova M. E., Safiullin L. N. Digital currencies of central banks: theoretical aspects and implementation experience // Fundamental Research. 2024. No. 4. P. 119-129. https://doi.org/10.17513/fr.43604. (In Russian)
Project mBridge. Connecting economies through CBDC. 2022. URL:
https://www.bis.org/publ/othp59.pdf.
Ma Y., Al Mamun A., Masukujjaman M. et al. Modeling the significance of unified theory of acceptance and use of technology in predicting the intention and usage of eCNY // Financ Innov. 2025. No. 11. https://doi.org/10.1186/s40854-024-00712-5.
Frédéric Tronnier, Weihua Qiu. How do privacy concerns impact actual adoption of central bank digital currency? An investigation using the e-CNY in China[J] // Quantitative Finance and Economics. 2024. No. 8(1). Р. 126-152. https://doi.org/10.3934/QFE.2024006.
Pangyue Cheng. Decoding the rise of Central Bank Digital Currency in China: designs, problems, and prospects // J Bank Regul. 2022. Feb 21. No. 24(2). Р. 156-170. https://doi.org/10.1057/s41261-022-00193-5.
Савинский С. П. Цифровая валюта Китая и интеграция цифровых валют стран БРИКС // Банковское дело. 2022. URL: https://www.bankdelo.ru/fingram/presscenter/pub/7834.
Savinsky S. P. China's digital currency and the integration of digital currencies of the BRICS countries // Banking. 2022. URL: https://www.bankdelo.ru/fingram/presscenter/pub/7834. (In Russian)
Погоржельская Н. В. Концептуальные особенности цифрового рубля // Пути повышения эффективности управленческой деятельности органов государственной власти в контексте социально-экономического развития территорий: Материалы VII Международной научно-практической конференции, Донецк, 06-07 июня 2023 года.
Донецк: Донецкая академия управления и государственной службы, 2023. С. 178-182. EDN: GXIAYS.
Pogorzhelskaya N. V. Conceptual features of the digital ruble // Ways to increase the effectiveness of management activities of public authorities in the context of socioeconomic development of territories: Proceedings of the VII International Scientific and Practical Conference, Donetsk, June 06-07, 2023. Donetsk: Donetsk Academy of Management and Public Administration, 2023. P. 178-182. EDN: GXIAYS. (In Russian)
Светличная Т. В. Регулирование рынка криптоактивов // Методологические и организационные аспекты функционирования и развития социально-экономической системы: Тезисы докладов Международной научно-практической интернетконференции. Донецк. 13 ноября 2024 года. Донецк: Федеральное государственное
бюджетное образовательное учреждение высшего образования «Донецкая академия управления и государственной службы», 2024. С. 376-378. EDN: UMHTUC.
Svetlichnaya T. V. Regulation of the crypto assets market // Methodological
and organizational aspects of the functioning and development of the socio-economic system: Abstracts of the International Scientific and Practical Internet Conference. Donetsk. November 13, 2024. Donetsk: Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education "Donetsk Academy of Management and Public Administration", 2024. P. 376-378. EDN: UMHTUC. (In Russian)
Ибрагимхалилова Т. В., Агаркова Н. В., Балабанова Л. В [и др.]. Инновационные маркетингово-логистические стратагемы формирования социально-экономических систем: монография // Донецкий национальный университет, Экономический
факультет, Кафедра маркетинга и логистики. Донецк: ДонНУ, 2022. 320 с. EDN: OAHLUJ.
Ibragimkhalilova T. V., Agarkova N. V., Balabanova L. V [et al.]. Innovative marketing and logistics stratagems of the formation of socio-economic systems: monograph // Donetsk National University, Faculty of Economics, Department of Marketing and Logistics. Donetsk: DonNU, 2022. 320 p. EDN: OAHLUJ. (In Russian)
